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随着环保限产规范磷矿开采,预计复合肥单价将稳步提升【图】

2019年01月10日 13:41:52字号:T|T

    我国化肥施用仍以较为传统的单质肥为主,由于复合肥省时省力、供肥时效性长、减少化肥成分浪费等优越性,增加复合肥、高效肥施用量乃行业发展方向,复合肥对单质肥的替代将进一步不断加大,与发达国家的80%左右的比例比较仍有较大提升空间。

2009-2017年复合肥市场均价走势图(元/吨)

 

数据来源:公开资料整理

复合肥产业链图

 

数据来源:公开资料整理

    磷矿石是生产复合肥的重要资源。复合肥的主要原材料为磷酸一铵,占比成本30%。磷矿石是生产磷酸一铵的主要原材料,每生产1吨磷酸一铵需要消耗2吨的磷矿石,约占成本35%左右。

    从世界范围来看,磷矿资源分布不均衡,排名世界第一的摩洛哥磷矿基础储量高达500亿吨,而排第二的我国却仅有33亿吨基础储量,且生产着全球53%的磷矿石。由于早期粗放式的开采,磷矿资源浪费较为严重。随着磷矿资源属性逐步凸显,国家逐步收紧开采与出口政策,减产将成为大势所趋

    磷矿资源分布较为集中,全球磷矿产量近年增速放缓。磷矿石资源不可再生,全球磷矿资源主要集中在北非摩洛哥等、中国、中东及美洲地区。摩洛哥的储量占绝对优势,中国第二占4.6%,但是最大磷矿石生产国,产量占全球的一半左右。全球磷矿石产量增量主要来源于中国,近年增速放缓。

世界磷矿资源储量占比图

 

数据来源:公开资料整理

世界磷矿石产量占比图

 

数据来源:公开资料整理

    我国磷矿资源贸易政策实施出口配额制度,2017和2018年对磷矿石出口配额均只有80万吨;而由于进口磷矿石到岸价大幅高于国内价格,每年磷矿石进口量极少,因此国内磷矿石价格主要由国内供需关系决定。磷矿开采属重污染行业,本轮环保加码下落后小产能被不断淘汰,同时政府严控新矿开采,导致行业集中度不断提高。

2017-2018年磷矿石价格指数变化图

 

数据来源:公开资料整理

    中国按目前的生产速度,其资源保障年限仅为37年。近年由于国内磷矿资源开采过度,导致储量急剧下降,可开采年限在20年左右。2017年首次出现产量下降,同比下降2100万吨左右,磷矿供给开始收缩。磷矿资源的稀缺资源属性逐渐回归必定会导致磷矿涨价,拥有磷矿资源的企业价值回归。

2010-2018Q1-3全国磷矿石产量及增速图

 

数据来源:公开资料整理

中国主要磷矿储存分布占比图

 

数据来源:公开资料整理

2010-2017年主产地磷矿石产量图

 

数据来源:公开资料整理

    中国磷肥产量占全球的45%以上,近年国内磷肥供给出现收缩目前国内一铵加二铵的产能近5000万吨。长江经济带治理,加速部分企业搬迁和退出。2017年国内磷酸一铵、磷酸二铵产量同比分别下滑3.27%、3.25%,进入2018年,产量加速下滑,1-3Q18磷酸一铵、磷酸二铵产量同比分别大幅下滑29.9%、15.7%。

2011-2017年磷酸一铵产量图

数据来源:公开资料整理

    磷肥消费情况来看,国家倡导提高化肥利用率,磷肥消费小幅下降,但是国内磷肥需求较为刚性,维持在一铵需求量2000万吨,二铵需求量1000万吨的水平之上。

2009-2017年农作物增产带动磷肥需求量图

数据来源:公开资料整理

    近年来,在上游磷矿石价格上涨、环保压力加大双重因素下,规模较小、环保不达标的磷酸一铵小产能陆续出清,行业整体开工率较低。政府已不再批准磷酸一铵新产能投放。从龙头表现来看,2018年9月龙头开工率普遍高于73%,其中新洋丰高达91.25%,大幅高于行业整体的56%,表明龙头实现了逆势扩张,未来行业集中度有望进一步提升。

国内龙头较国际巨头规模较小

数据来源:公开资料整理

全国前十大磷酸一铵企业产能图

数据来源:公开资料整理

2018年月磷酸一铵主要生产企业开工率占比图

数据来源:公开资料整理

    复合肥从年初开始的低迷,再到年末的大幅走高,行情如过山车一般。但是不管是价格低迷还是高位,似乎销售情况总是不尽如人意。今年对于肥企来说是艰难的一年,装置落后,成本高,环保不达标,让许多小企业倒下来了。侥幸生存下来的企业也面临着巨大的压力,市场竞争也日益激烈,特别是通用型肥料,利润不断缩减,传统肥企越来越难生存。

    伴随2018年上半年行业开工率急剧下滑和减产,磷酸一铵价格居高不下。7月底,磷酸一铵社会库存量已经急剧下滑至13.21万吨,随着农产品逐渐回暖,短期来看将支撑其价格维持高位。目前农产品价格处于相对底部,后期向下空间较小,行业有望回暖,预计复合肥单价将稳步提升。

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国复合肥市场专项调查及发展趋势分析报告

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